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工业综合看好板块行情持续荐1股

2019-08-21 23:28:33来源:励志吧0次阅读

工业综合:看好板块行情持续 荐1 股 2019-04-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

改革全面提速,继续看好板块行情。本周(04.01-04.07)军工指数上涨6.44%,跑赢大盘1. 9个百分点,行业排名10/29。2019年至今,军工指数上涨4 %,市场关心军工板块的核心投资逻辑是什么?当前行情能否持续?我们认为军工“成长+改革”逻辑将持续强化:1)业绩好转继续:

我们在2018年7月提出“基本面反转,拐点已至”,并判断19-20年将是军工采购高峰期,军费投入持续加大、执行率也将提升。2)改革落地加速:经历过1 -16年军工“改革牛”,2017年以来改革层面多次低于预期,但多项改革始终稳步推进。我们判断,2019年将是改革加速落地的攻坚之年。近期改革事件明显增多,亦是对这一判断的佐证。

置换方案过会,船舶板块行情有望延续。4月4日晚中国船舶、中船防务公告,资产置换方案已经通过董事会。中国重工同时披露,将收购中船重工(青岛)轨道交通装备有限公司。1)继 月5日中船科技停牌拟注入海鹰集团之后,中船工业、中船重工两集团运作频繁。两船通过资产整合,进一步理顺上市公司的资产平台定位,集团资产证券化率有望大幅提升。

2)随着重组方案的落地,两船进一步减少内部无效竞争,上市公司有望承接更多优质资源,聚焦主业、做大做强。 )我们认为两船资产整合将成为军工改革全面重启的标志性事件,船舶板块行情有望得到持续催化。

市场预期全面升温,改革红利将持续释放。我们认为军工改革政策,正处于自上而下执行的关键阶段。1)两会期间,国资委表态要积极稳妥推进造船等领域战略重组。 月14日两船高层深入会晤,市场对两船合并预期持续升温。 月29日中国船舶、中船防务双双停牌,拉开船舶系重组大幕。2) 月2 日国资委、国防科工局,十一大集团资本运作部长及上市公司代表参加座谈会,会议再次传递积极信号。 ) 月21日军品定价改革进入落地阶段,整机厂将受益于新的定价议价规则。我们认为根据“十三五”规划目标,2019年军工院所改制、股权激励等措施将加速落地。

年报验证军工基本面向好,景气持续上行。我们在2018年7月发布的《中报预示基本面好转,聚焦成长白马》中提出,军工板块业绩最悲观的时期已经过去。2018年以来基本面好转的逻辑被逐步验证,当前市场担心军工板块业绩好转的持续性。 月份以来,中直股份、中航机电等核心军工公司陆续披露2018年报,业绩表现亮眼。经过统计我们发现,军工板块利润增速高于收入增速,存货、预收账款等预先指标同比增长明显。同时一季报预报也再次验证我们的前期判断,基本面维持向好趋势不变。我们看好航空航天、军工新材料等板块2019年全年业绩表现。

选股思路与受益标的:1)景气上行组合(攻防兼备的“核心配套+总装”成长白马):中直股份、航天电器、中航沈飞。2)国企改革组合(资产证券化、混改、股权激励等预期):中国船舶、中船防务、中航机电、航天电子、内蒙一机。 )科研价值重估组合(军工信息化、自主可控、新材料):四创电子、振华科技、菲利华、耐威科技、火炬电子。

风险提示:1)军工改革力度不及预期;2)军工企业订单波动较大。

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